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  股神的光环效应是哈撒韦公司持续投资成功的重要元素 ,但对投资人而言也是投资人格独立的拦路虎。

  5月2日,本年度伯克希尔·哈撒韦股东大会在美国奥马哈召开,公司首席执行官阿贝尔等亮相。

  这是去年阿贝尔接棒后的首次年度股东会 ,也是一场巴菲特不在主席台但依然成为灵魂人物的盛宴,全球慕名而来者依然聚焦“股神”的最新思考 。

  从这一点看,哈撒韦公司依然与巴菲特捆绑在一起 ,刻着巴菲特的基因。对哈撒韦公司来说,褪去巴菲特光环,摆脱“股神 ”崇拜 ,才算是真正的独立。

  “股神 ”巴菲特是哈撒韦公司在国际金融市场的一张金字招牌 ,长期主义与价值投资是其简约 、精致而便于传播的叙事结构,但很少有人先于“股神”巴菲特了解哈撒韦这家公司,不少人也并不清楚哈撒韦公司是一家以保险为立业之基的公司 。

  同样 ,投资者愿意与哈撒韦公司建立信任关系,不单是基于这家公司的保险本业,更多是基于其长期以来令人惊叹的成功投资。这一方面触发市场对保险姓“保”与姓“投 ”等商业运营模式的长期争议 ,一度让投资连接险、万能险等成为保险公司热衷的业务;另一方面也触发慕名效仿者盲人摸象般的汲取,由于保险资金久期特征,国内很多企业一度热衷于争抢保险牌照 ,人寿保险公司竞相涌现,还有的慕名者用价值投资、长期主义等诠释各自的投资哲学,在不同的市场试错。

  然而 ,哈撒韦公司的成功投资业绩,恐怕是不可复制的 。这是由哈撒韦公司的独特性所决定的 。最为显见的独特性,是哈撒韦公司以保险立业 ,让其拥有了其他投资公司很少能满足的长周期资金 ,这让巴菲特拥有可以践行长期主义的资本;同时巴菲特在市场中的光环效应,让“股神”投资组合成为了资本市场的现象级存在,巴菲特资产组合成为了价值投资的代名词;吸引人的还有价值投资信念 ,以及市场贪婪时选择恐惧 、市场恐惧时选择贪婪的择时择机观等。很少有公司能集齐所有元素。

  这不仅考验众多“股神”膜拜者和效仿者,也考验着哈撒韦公司本身 。因为不论是价值投资、长期主义,还是择时择机的逆向思维 ,都很难量化定义,都与运气和时间函数有着千丝万缕的联系,都可以归属于幸存者偏差。

  巴菲特作为一代投资宗师 ,其长期的亮丽业绩诠释了成功投资的要义。慕名者对巴菲特真正的尊重,就是做好自己,摒弃个人崇拜 ,警惕用名人名言的只言片语进行无所畏惧的试错 。巴菲特和哈撒韦公司的成功,如果可以挖掘出一个成功的密码,那就是独立判断和思辨能力 ,做好自己而非效仿别人。

  为此 ,学会忘记,比勤于记忆更为重要。投资和风险管理,本质上就是将认知范围之内的确定性转换成利润;将超越认知范围的不确定性 ,交易给更能识别其风险概率分布的投资者 。

  市场不需要股神。股神在市场逻辑上本质是一种投资行为的懒惰,是独立投资人格的缺失和匮乏。而树立独立的投资人格,首先是知止 ,知道和明晰自身的认知边界,并严格将自身的投资行为限定在认知范围之内,以找寻确定性收益;同时 ,树立长期学习精神,拓宽自身认知的可能性边界 。

  当然,个体认知边界的识别 ,需要一个可量化的评价标准。一个相对可信的标尺就是清晰表达,因为语言是思维的边界,一个投资机会和标的 ,若自身无法用清晰易懂的语言进行无歧义表达 ,那么必然是自身的认知盲区。巴菲特和哈撒韦公司很少对处于科技成长期的项目进行投资布局,其背后是巴菲特践行“知止 ”的坚定信念 。

  投资是一场人性的炼狱,塑形的是投资者的独立人格 。每年的伯克希尔·哈撒韦股东大会 ,已成为股神膜拜会,股神的光环效应是哈撒韦公司持续投资成功的重要元素,但对投资人而言也是投资人格独立的拦路虎。忘掉“股神”的光环 ,不论是对哈撒韦公司,还是市场投资者,都将是与市场噪声做最好的告别。投资的圣杯是对内求索 ,而非追逐热点,认清了这一点,才是对巴菲特最好的尊重 。

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